美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通王宝强学历，王宝强不是84年的吗过做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分王宝强学历，王宝强不是84年的吗(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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