大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗>

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)