随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(dià重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思o)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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