全球头号对冲基金桥水的最(zuì)新调(diào)仓(cāng)情(qíng)况曝光(guāng)了！

　　根据其向美国证交会(huì)提交的13F文(wén)件显示，桥水基金(jīn)（Bridgewater Associates）在今年一季(jì)度(dù)末的美(měi)股持仓市值达(dá)到163.88亿美元（约合人民币(bì)1140亿元），较一季度末有所(suǒ)缩水(shuǐ)。

　　安硕核(hé)心MSCI新兴市(shì)场ETF（IEMG）在(zài)一季度获(huò)得桥水大幅加仓，晋升为其第(dì)一大(dà)重仓(cāng)，但桥水减持了两(liǎng)只标普500ETF，还减持了宝洁、百事可(kě)乐、可口(kǒu)可(kě)乐、沃(wò)尔玛(mǎ)等多只(zhǐ)消(xiāo)费股；另外桥水加仓了(le)谷(gǔ)歌母公司Alphabet、脸书等，但是减(jiǎn)持了拼(pīn)多多(duō)、黄金ETF等。

　　但是(shì)桥水最新观点表示，其(qí)非(fēi)常看好黄金(jīn)，认为黄金可能正处于持(chí)续增长(zhǎng)期的开端。

　　桥水美股持仓(cāng)市值近(jìn)164亿美元

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露了(le)最新(xīn)的13F文(wén)件，桥水基金(jīn)今(jīn)年(nián)一季度末的持仓曝光(guāng)。据了解，到今年4月末，桥(qiáo)水管理的全(quán)权委托资产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们(men)来看看(kàn)桥水(shuǐ)在今(jīn)年一季度的美股持仓变动情况，数据显示，截止(zhǐ)2023年3月末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿美元，较去(qù)年底的183.2亿美元减少了10.55％。作(zuò)为全(quán)球宏观策略基金，桥水的美股组合(hé)仅(jǐn)占(zhàn)总资产很(hěn)小的一部分。

　　在这个(gè)季度，桥水在不断卖卖卖(mài)，清仓(cāng)了(le)228只(zhǐ)证券，减持了360只证券；同时也积极买(mǎi)进，新(xīn)进了118只证券(quàn)，增持了225只(zhǐ)证(zhèng)券(quàn)。

　　新兴市场(chǎng)ETF成头号重仓(cāng)

　　桥水减(jiǎn)持(chí)多只(zhǐ)消费股

　　今年一(yī)季(jì)度末，桥(qiáo)水的前十大重仓标的的集中(zhōng)度为(wèi)34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓(cāng)了331万(wàn)股左右，持仓增至1786.26万股，期末持(chí)仓市值为8.72亿美元，占(zhàn)投资组(zǔ)合比例(lì)的5.32％。

　　第(dì)二、第(dì)七大持仓是两(liǎng)只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上一(yī)季度(dù)都有所减持，期(qī)末持(chí)仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值得(dé)注意的是，桥(qiáo)水持有(yǒu)多只消费品个股(gǔ)，但是今年一季度都进行了减持，比如(rú)其第三(sān)大持仓宝(bǎo)洁，减掉了5万股左右，期末持(chí)有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还有桥(qiáo)水也(yě)减持了百事可乐、可口(kǒu)可(kě)乐，持股数量分别降至280.75万股(gǔ)、814.52万股，期末(mò)持股(gǔ)市值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第(dì)五、第(dì)六(liù)大重仓股；另外，桥(qiáo)水还减持了麦当劳、开市客(kè)、沃尔玛，其中沃尔玛的减(jiǎn)持幅度相对较大。

　　但是，桥水在一季度小(xiǎo)幅加仓了医疗领域的强(qiáng)生，持股增(zēng)至358.75万股(gǔ)，期末持股市值为5.56亿美元，位(wèi)列第四大重仓股。

　　桥水(shuǐ)加(jiā)仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄金(jīn)ETF等(děng)

　　基金君梳理(lǐ)了桥(qiáo)水基(jī)金美股(gǔ)前30大重(zhòng)仓，其中(zhōng)增(zēng)持的(de)标的还(hái)包括(kuò)谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元；还增持了脸书Meta，持股增(zēng)至100.18万股，持(chí)有市(shì)值为2.12亿美(měi)元；此(cǐ)外，增持了VISA、直觉外科、贝(bèi)宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥(qiáo)水在(zài)一(yī)季度(dù)减持的标的(de)相对较(jiào)多，除(chú)去(qù)前十大重(zhòng)仓(cāng)，桥(qiáo)水还减(jiǎn)持了(le)先(xiān)锋(fēng)领航富时新兴市场ETF，减少535.74万股，持股数量降至(zhì)847.11万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)持幅度达(dá)38％，持(chí)有(yǒu)市值为3.42亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　另外桥水减持幅度(dù)较大的还有拼多多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅(fú)度41％，持有市(shì)值为1.63亿美元。桥水(shuǐ)还减持(chí)了(le)亿滋国际22％，持股(gǔ)降至223.41万股(gǔ)，持有市值为1.56亿美元；减持(chí)了塔吉特28％，持股降至66.44万股，持有市(shì)值为(wèi)1.10亿美元。

　　值得注意(yì)的是，桥(qiáo)水(shuǐ)在一季度还减持了其特(tè)别看好的黄金(jīn)资产，卖出黄(huáng)金(jīn)ETF——SSgA 闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局SPDR Gold Shares共(gòng)计34.02万股(gǔ)，期末(mò)持仓降至(zhì)88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基金(jīn)从(cóng)去年年底以来出现较大涨势，表现非常突出(chū)。

　　但从(cóng)最新的观(guān)点看，桥水还是非(fēi)常(cháng)看好(hǎo)黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席投资(zī)官凯伦·卡尼奥尔(ěr)-坦布尔表(biǎo)示，黄(huáng)金可能(néng)正处于持续增长期的(de)开端，因为全球对美元(yuán)去杠杆化(huà)的推动仍是金价的长期支撑。她表(biǎo)示，黄金被低估了，还(hái)有很长的(de)路(lù)要走。

　　她(tā)还说，黄金在全球货币(bì)市场中日益重(zhòng)要，这使得它不(bù)仅仅是对抗债券市场和(hé)利(lì)率的工(gōng)具。另外(wài)，地缘政治(zhì)动荡(dàng)不会消失，这是(shì)对黄金的长期支撑(chēng)。不仅如此，由(yóu)于(yú)全球通胀水平(píng)仍相对较高，黄金将继续(xù)吸(xī)引(yǐn)投资者，以(yǐ)对冲购买力下(xià)降的风(fēng)险。

　　桥水最(zuì)新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯(sī)分享了他在2023年一季度的最新(xīn)观察(chá)。

　　他指出，名(míng)义支出水(shuǐ)平高(gāo)于经济体的生产能力，导致通胀率远高于目标水平，美国和其他(tā)西方经济(jì)体处于看跌失(shī)衡中(zhōng)。为了(le)纠正这种失衡，缓解(jiě)需(xū)求压力(lì)，欧美(měi)各(gè)国(guó)央行一直(zhí)在实(shí)施紧缩政策——目(mù)前(qián)紧缩政策造成(chéng)的负面影响初现苗头。但一切(qiè)才(cái)刚刚开始，恢复均衡(héng)将会给(gěi)经济和市(shì)场带来一(yī)定(dìng)的负面影(yǐng)响。

　　相比(bǐ)之下(xià)，亚洲经济体的经(jīng)济更加接近(jìn)于均衡——支出与劳动力产(chǎn)出水平一致(zhì)，通胀可控(kòng)，政策(cè)制定者有足够(gòu)的空间(jiān)提振经(jīng)济和市场(chǎng)。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部分西方国家(jiā)，货币政策紧缩扭转了流(liú)动性方向(xi闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局àng)，促使人们(men)抛售资产持有现(xiàn)金(jīn)。紧缩政策推高了折闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局现率(lǜ)（即现金未来实际收益率的预期），但(dàn)迄(qì)今为止尚(shàng)未严重影(yǐng)响风险(xiǎn)溢价和经济增长，上述情况(kuàng)极有可能在(zài)周期的下一阶(jiē)段出现。与西方国家(jiā)相比(bǐ)，中国、日本和许多亚洲(zhōu)国(guó)家和地(dì)区处于周(zhōu)期(qī)的(de)不同位置，这些国(guó)家(jiā)和地区的政策制定者支(zhī)持(chí)货币(bì)和(hé)信用流动，这降低了折现率和风险(xiǎn)溢价(jià)，促进了经(jīng)济(jì)增(zēng)长。

　　5月份，对于近期美联(lián)储加息，桥水基金(jīn)在(zài)其官(guān)微发文称，“上周美(měi)联储(chǔ)加息25个基点。虽然没有(yǒu)明确声(shēng)明加息(xī)将会暂(zàn)停(tíng)，但政(zhèng)策指(zhǐ)引(yǐn)的(de)取(qǔ)消和鲍威尔讲话清(qīng)楚表明，美联储希望(wàng)持观望(wàng)态度(dù)。这符合我们对当前形势的解读。”

　　桥水表示(shì)，为了应对疫情(qíng)带来的影响，许多发达经济体都推出了大规模财政刺(cì)激政策，引发了通胀问题。为了应对(duì)高通胀，央行(xíng)不得不收紧政(zhèng)策。其中美国(guó)采取了最激进的应(yīng)对通胀的举措，在不到18个(gè)月的时间里，美联储加息(xī)500个基点，并迅(xùn)速减持(chí)债券。目前，虽然美(měi)国(guó)经济尚未出现严(yán)重问题，但名义支出已(yǐ)经(jīng)放缓。如果(guǒ)美联储(chǔ)进一步收紧政策(cè)，银行业就会继续承压(yā)，从而影响信贷供应。上周，美国第(dì)一(yī)共和银行被接(jiē)管，再次凸显美国金融体系面临压力，股(gǔ)市(shì)和债券(quàn)收益率出现下跌。美国(guó)可能需要（也(yě)可能不需要）进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧政(zhèng)策。鉴于迄今为止的紧缩举措，美(měi)联储可(kě)以评估形势(shì)再做出(chū)决策。

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