昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng苹果x多重)明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi苹果x多重)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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