5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jī一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽trong>中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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