一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业E我国最穷的5个城市，哪一个省最穷TF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(r我国最穷的5个城市，哪一个省最穷én)投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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