金融界5月15日消息 央行(xíng)今(jīn)日进(jìn)行(xíng)1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消(xiāo)息(xī)称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但(dàn)是机(jī)构分(fēn)析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示目前实际利(lì)率的水平(píng)是比较合适，且4月(yuè)28日政治局会(huì)议(yì)对一季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右，机(jī)构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可(kě)能造(zào)成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限将下(xià)调，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券(quàn)分析，预计银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的(de)下调有助于缓解银(yín)行净(jìng)息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部(bù)分银行(xíng)调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不(bù)算降息(xī)，属于“利(lì)率市(shì)场化”的进一步深化。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠(dié)加银行(xíng)净息差收窄。因(yīn)此(cǐ)，存款利率客观上可减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是这并不足以(yǐ)触(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常chù)发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告下调人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下(xià)调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下调(diào)，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本(běn)轮银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)严格意义(yì)上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存(cún)款利率调降(jiàng)也属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)后(hòu)，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一(yī)步流出(chū)，更多流向消费、房贷、资本(běn)市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月降准广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连调降后(hòu)，银行(xíng)净(jìng)息差大(dà)幅收窄，尤其是城商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成(chéng)本(běn)、规范(fàn)吸(xī)储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降客观上将减轻银行负债成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入；回(huí)归(guī)基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的(de)延续，仍将(jiāng)利好高股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率(lǜ)的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当前(qián)流动广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常性淤积(jī)仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上(shàng)可(kě)以促(cù)使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为消费环(huán)比修复最快的时候已(yǐ)经过(guò)去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率仍有望继续下(xià)探(tàn)，高(gāo)股(gǔ)息资产仍(réng)将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常