在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后一里地等于多少米 一里地等于多少公里），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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