5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽g)彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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