本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。<劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼/p>

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的(de)市盈率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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