5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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