财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国(guó)S中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机EC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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