在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhà当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗o)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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