在华尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(có毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信(xì毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法n)号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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