金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗è)提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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