当(dāng)前(qián)，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gè一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng)危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎ一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng)对于需(xū)求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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