AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投教基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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