自4月下旬高点回调接近13％，科创板再迎巨(jù)资抄底。

　　据Wind数(shù)据统(tǒng)计，截止5月(yuè)23日，最(zuì)近(jìn)一个(gè)月时(shí)间，场内资金在科创板投资上采取(qǔ)“越(yuè)跌越买”的操(cāo)作(zuò)，主要跟踪科创板(bǎn)及其关联指数的ETF产品合(hé)计(jì)“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金(jīn)”高达169亿元，位(wèi)居全市场股票ETF资(zī)金净流入(rù)榜(bǎng)首(shǒu)。

　　除了科创板之外，半导(dǎo)体相关ETF也持续吸引场内资金(jīn)的目(mù)光(guāng)。场内11只跟踪(zōng)半导体及芯片(piàn)指(zhǐ)数的(de)ETF合计资金净(jìng)流入(rù)超(chāo)过202亿元。3只(zhǐ)半(bàn)导体相关(guān)ETF更是“霸榜”最近一个月全市场行业ETF资(zī)金净流入榜单前三名。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，场(chǎng)内资金不断借道ETF基(jī)金加速布局科创板、半导体板块，体(tǐ)现(xiàn)出市场对上述(shù)板块投资(zī)价(jià)值(zhí)的认(rèn)可。经过(guò)前期调整(zhěng)，这两大板块性(xìng)价比个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(bǐ)也在逐渐(jiàn)提升。

　　科创板(bǎn)ETF最近一个(gè)月“吸(xī)金”超256亿元

　　作(zuò)为场内资(zī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)的工具性产品，ETF市场一直有着逆(nì)势投(tóu)资(zī)的特征，最近一个(gè)月，随着科创板的回调，相关(guān)ETF也(yě)成为(wèi)资(zī)金追逐的对象。

　　据Wind数据(jù)统计，截止5月23日，最近一个月时间(jiān)，主要(yào)跟踪科创板及其关联指数(shù)的ETF产品合计“吸(xī)金”256.43亿(yì)元，其中，华夏科创50ETF“吸(xī)金”更是高达169亿元，位居全市场ETF资金(jīn)净流入榜首，除此之外(wài)，易方达科创50ETF资金净流入也超(chāo)过30亿元，嘉(jiā)实科创(chuàng)芯片(piàn)ETF、工(gōng)银瑞信科创ETF两只(zhǐ)基金资金净流入(rù)也均在(zài)10亿元之(zhī)上。

　　今年以来(lái)，场内(nèi)资金持续流(liú)入(rù)科创板相关ETF，华夏科创50ETF规模从年初仅500亿(yì)元出头涨至目(mù)前的606.24亿元，规模位居股票(piào)ETF第(dì)二(èr)名，仅次于华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF。

　　在(zài)易方达基金看来(lái)，电子、计算机等科创板的核(hé)心(xīn)权(quán)重行(xíng)业持续(xù)获得(dé)资金青睐，一方面源于一季度以ChatGPT为个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做代表的AI产业成为市场关注焦点，另一方面随(suí)着半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期拐(guǎi)点临近，业绩边(biān)际改善的预期吸(xī)引资金切换赛道。

　　从科(kē)创(chuàng)板的核心板块业(yè)绩(jì)变化来看(kàn)，电子、计算机和通信板块的2023年(nián)盈(yíng)利和收(shōu)入预期增速保持在较高水平，相比过去(qù)明显改善，与此同时新能源(yuán)板(bǎn)块的增速(sù)依然(rán)稳健，凸显出科(kē)创板整体较(jiào)高(gāo)的盈(yíng)利质量(liàng)。

　　易方(fāng)达基金(jīn)进一步分析指出，整体来看，科(kē)创(chuàng)50作为成(chéng)长性宽基，今(jīn)年一季度的利润增速相对较(jiào)高，配置吸(xī)引力显现(xiàn)。从未(wèi)来的一致预期净利润增(zēng)速来看，科创(chuàng)50相比(bǐ)其他(tā)宽基指数仍有(yǒu)优势，配置性(xìng)价(jià)比较高(gāo)，反映出(chū)较好的基本面。

　　从估值水平(píng)来看(kàn)，科创50仍处于历史较低水平，同(tóng)时盈利估值匹配度依然较优。截至2023年4月27日(rì)，科创50指数估(gū)值的PE（TTM）为44.10，处于(yú)过去三年估值分位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜(jiāng)英(yīng)也看好今年以(yǐ)来科创板走势。“从板块整体(tǐ)估值性(xìng)价比以及对未来产业(yè)的(de)反应程(chéng)度，都(dōu)是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看好(hǎo)科创板(bǎn)的表现，经(jīng)过了(le)三年的估值回归(guī)，很多公司(sī)的估值与成(chéng)长(zhǎng)匹配，买(mǎi)入并持有可以(yǐ)享(xiǎng)受行业(yè)和(hé)公司(sī)的长(zhǎng)期成长。”华(huá)南一位基金经(jīng)理更是直(zhí)言(yán)。

　　3只半导体(tǐ)ETF位(wèi)居行业(yè)ETF资(zī)金净流入前(qián)三名

　　最近一段时间，半导体行业风声(shēng)不断。

　　5月23日，日本经济产业省公布(bù)外汇法法令(lìng)修正(zhèng)案，将(jiāng)先进芯片(piàn)制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)等23个(gè)品类追加列入(rù)出口管理(lǐ)的(de)管制对象，上(shàng)述修正(zhèng)案在经过2个月(yuè)的(de)公告期后，并将于7月开(kāi)始实施。受益(yì)于(yú)国产替代(dài)加速(sù)的(de)预期，半导体板块(kuài)成为5月(yuè)24日A股市场少数逆势飘红的板块之一(yī)。

　　而在ETF市(shì)场上(shàng)，随着(zhe)前段时间半导(dǎo)体板块回调，资金也在加(jiā)速(sù)抄底(dǐ)这一板(bǎn)块。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，场内11只跟踪(zōng)半导体或是(shì)芯片指数的ETF合计资金净(jìng)流入超(chāo)过202亿元。其中，国联安半导体ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯片ETF、国泰(tài)芯片ETF资金净流入也分别达到46.29亿元、43.28亿元。上述3只半导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸榜”最近一个月行业ETF资金(jīn)净流入前三(sān)名。

　　展望未来半导体行业走势，国(guó)泰基金认为(wèi)，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度价格持(chí)续下探(tàn)之后，当前(qián)阶段或已(yǐ)接(jiē)近(jìn)行(xíng)业(yè)底(dǐ)部。

　　存储芯(xīn)片行业(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做yè)周期(qī)相较于其他半导体产业链环节，具备较强的(de)大宗(zōng)商品属性，国际龙头(tóu)会在下游(yóu)新兴需求诞生时，提升(shēng)自(zì)身产能。而当(dāng)扩产落地时，行业进入供过于求周期，各厂(chǎng)商(shāng)则会(huì)通过降价(jià)进行库存去(qù)化。供给与需(xū)求的错配使得(dé)存储(chǔ)行业具(jù)有较(jiào)强的周期性。

　　国泰基金称，回顾历(lì)史上存储(chǔ)芯片的(de)周期走势，结合2022年四(sì)季度(dù)行(xíng)业龙头营(yíng)收数据(jù)，营收增速为-44％。存储芯(xīn)片当(dāng)前处于(yú)筑底(dǐ)阶段，下半年有望迎来存储(chǔ)芯片行业周期的反弹(dàn)机遇。

　　随(suí)着下(xià)游GPT-4大(dà)模(mó)型为代表的(de)人工智能新兴需(xū)求爆发(fā)，对于算力以及存储的爆发性需求由(yóu)产业链下游传导(dǎo)到上游，促进上游芯片(piàn)厂商(shāng)提(tí)升自身产(chǎn)量(liàng)。叠加(jiā)近两(liǎng)个(gè)季度量价(jià)持续下探的周(zhōu)期性磨底，芯片板块有望在(zài)今年下半年迎来反弹。

　　不过，国泰基(jī)金提醒，投资者需要警惕国际(jì)局势以及通胀带来的负(fù)面影响(xiǎng)。

　　创金合信芯片产业基金(jīn)经理刘扬则表示，硬科技的(de)投资(zī)机(jī)会需要看到真(zhēn)正的业绩触底、拐(guǎi)点出现，以及一(yī)些真正的创新落地。预计半导体和消费(fèi)电子大概率在二(èr)季度及二季度以后触底，当行业(yè)周期(qī)触底，科技创新蓄(xù)能才能真正地释放出来，下半年硬科技的投资(zī)机会更多。

　　鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF基(jī)金经理罗英宇也(yě)倾向(xiàng)判(pàn)断(duàn)，半导体产业链正处于供给侧(cè)收(shōu)缩(suō)匹配需求端(duān)，进一(yī)步压缩产业链库存的(de)时期，价格下行压力逐(zhú)步减(jiǎn)轻，行业有(yǒu)望迎来库存(cún)加速(sù)出清，营收和利(lì)润(rùn)迎(yíng)来拐(guǎi)点。

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