财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮