“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法u)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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