5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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