金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额2中国内战打了几年，中国内战打了几年时间80.85万亿元，同比(bǐ)增长中国内战打了几年，中国内战打了几年时间12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居中国内战打了几年，中国内战打了几年时间民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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