编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(bi贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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