金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NR画的作者是谁 画的作者是高鼎吗A账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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