今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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