“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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