AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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