昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tín网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思g)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(j网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思iāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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