“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出几率还是机率 概率和几率一样吗口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光几率还是机率 概率和几率一样吗灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(k几率还是机率 概率和几率一样吗ǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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