随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污trong>华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污银(yín)定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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