5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì粤西是指什么地方)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强粤西是指什么地方(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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