分析人(rén)士(shì)称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至(zhì)与其(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写qí)风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资(zī)格(gé)的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融(róng)市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的(de)潜(qián)在(zài)背(bèi)书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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