关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚五斤等于多少克，五斤等于多少克千克和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克乏(fá)明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(chù)于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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