在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃4px;'>饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

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