周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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