随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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