随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zh句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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