财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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