编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后去(qù)年3月接手(sh虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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