分(fēn)析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规(guī)模(mó)控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增(zēng)强(q切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸iáng)抗风(fēng)险能力(lì)，并明确(què)风(fēng)险(xiǎn)防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不(bù)得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流(liú)动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部(bù)分规(guī)模较大(dà)的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)资产安全要求(qiú)，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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