AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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