在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一(yī美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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