随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(j开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场īn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态再平(pín开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场g)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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