周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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