一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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