一(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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