4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。为什么懂手机的人都不用华为”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)为什么懂手机的人都不用华为亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)为什么懂手机的人都不用华为，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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