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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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