金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(z世界上女性最开放的是哪个国家hōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场世界上女性最开放的是哪个国家(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境世界上女性最开放的是哪个国家外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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